雅虎收购方案三选一 马云权衡“性价比”

仅此而已

在支付宝股权转移和前任CEO巴茨被辞退的事件中，日渐失色的雅虎在华尔街遭遇一沉百踩。转瞬间，雅虎却又变成香饽饽，各种并购传言围绕，华尔街交易商人人试图分一杯羹。　　如今，摆在雅虎面前的被收购大餐共有三道，一是私募牵头收购该公司少数股权；其次是阿里巴巴和软银联合收购亚洲资产；三则是面临全盘收购。而无论是哪一种，阿里巴巴集团和马云(微博)将在其中扮演关键角色。
　　互联网知名评论家、雅虎中国前总裁谢文(微博）向南都记者表示，在众多竞购者出价的状况下，阿里巴巴要面对“性价比”问题，而无论谁成功入局雅虎，都必然要处理阿里巴巴股权赎回一事，这将是个复杂的过程。
　　雅虎的三个选择
　　消息人士透露，雅虎董事会眼下正在评估手头的多个收购建议。这些建议可以分为三类：
　　一是由银湖联合微软、风投Andreessen H orow itz收购雅虎约20%的股权，外媒报道显示他们给出了16.60美元/股的收购报价；同样有意参与该方式的还有T PG C apital和风投G reylockPartners，相较于前者他们的报价高出1美元。
　　该种情况下，雅虎还会评估两步走的方案，首先是出售少数股权，之后再转手出售亚洲资产，而阿里巴巴和软银是这部分资产的潜在买家。
　　其次是由阿里巴巴联合软银收购雅虎所持有的亚洲资产，雅虎目前持有阿里巴巴40%的股权以及雅虎日本35%的股权，而软银在上述两家公司都有大规模持股。消息人士表示，该提议也未获董事会肯定，因为阿里巴巴、软银倾向于以低于估值的价格收购这部分股权，而交易节省的税费可弥补差额。
　　第三种是由黑石、贝恩资本联手阿里巴巴、日本软银，牵头发起对雅虎的全面收购，前两者希望获取美国业务，而后两者则可望获得亚洲资产。
　　显然，在上述三种可能的方案里，阿里巴巴集团和马云都扮演了重要角色。B G C分析师C olin G illis认为，所有方案最终都指向马云。今年第三季度，雅虎亚洲资产的收益为1 .59亿美元，占雅虎净利润54%，较去年同期的26%大幅增长。
　　40%股权的性价比
　　今年10月初，阿里巴巴集团董事局主席马云在美国公开表示，阿里巴巴对于收购雅虎非常感兴趣。其后，在当月中旬举行的淘宝商城新规沟通会上，马云再次表态，收购雅虎的钱早就准备好了。
　　一位不愿具名的私募人士表示，在这场收购战中，阿里巴巴处于“以静制动”的位置。“2005年，雅虎与阿里巴巴达成协议，在雅虎大股东发生变化时，对雅虎所持有的阿里巴巴股权，雅虎将给予阿里巴巴15天优先购买权。”
　　雅虎中国前总裁谢文向南都记者分析称，雅虎并没有到山穷水尽的地步，在众多竞购者出价的状况下，阿里巴巴要面对严峻的“性价比”问题。“这是一场资本游戏，现在大家在玩心理战。收购价格便宜自然是好事，但不惜血本的收购没有意义，归根结底这是盘生意。”

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